2010年的最后一個月，意在抑制流動性過剩、控制通脹的宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施再度出手。當11月的CPI數(shù)據(jù)同比增長5.1%，創(chuàng)下年內(nèi)和26個月以來的新高之時，中國人民銀行宣布從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2010年年內(nèi)央行第六次上調(diào)存款準備金率，經(jīng)過此次準備金利率上調(diào)后，金融機構(gòu)人民幣存款準備金率上升至18.8%，創(chuàng)下歷史最高。
與過去兩年相比，2011年我國經(jīng)濟一方面要維持增長速度，另一方面要應對不斷加大的物價壓力，同時要下大力氣搞好結(jié)構(gòu)調(diào)整。當前，國際金融危機影響并未結(jié)束，據(jù)國際貨幣基金組織預測，明年世界經(jīng)濟的增長速度有可能放緩。世界主要發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇進程艱難曲折，導致貿(mào)易保護主義抬頭，影響了我國出口的穩(wěn)定和擴大；引發(fā)輸入性通貨膨脹，加劇了穩(wěn)定國內(nèi)物價的難度。諸多不穩(wěn)定、不確定性因素中隱藏著難以預見的風險，使得明年我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控面臨著極其復雜的國內(nèi)外環(huán)境。
在前不久結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議上明確的定位，亦體現(xiàn)了對以上大背景的適應性和前瞻性，將明年宏觀經(jīng)濟政策基本取向確定為“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
今年以來我國經(jīng)濟面臨著通貨膨脹和資本流動性的壓力。應對措施之一是，控制貨幣投放數(shù)量，加快現(xiàn)有市場流通貨幣的回籠速度。實施穩(wěn)健貨幣政策，旨在把好流動性總閘門，通過機智、靈活的政策組合達到多贏的調(diào)控目標；通過營造良好貨幣環(huán)境，減少市場投機炒作行為，合理控制通脹預期，保障經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
實施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求；把好流動性這個總閘門，就是要繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，增強宏觀調(diào)控有效性，根據(jù)新形勢新情況，著力提高貨幣政策的針對性和靈活性，綜合采取公開市場操作、存款準備金率、利率等工具加強金融調(diào)控，引導貨幣信貸穩(wěn)步向常態(tài)回歸，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關系。
總體穩(wěn)健，就是要讓經(jīng)濟運行的貨幣環(huán)境回歸常態(tài)，保持經(jīng)濟的平穩(wěn)健康運行，在“適度寬松”態(tài)勢上有所“收縮”，在具體操作上更具靈活性和應變性。同時，審慎嚴格的調(diào)控也將是穩(wěn)健貨幣政策的具體體現(xiàn)之一。調(diào)節(jié)有度，意味著2011年M2和新增信貸將得到合理把握。結(jié)構(gòu)優(yōu)化則意味著，具體執(zhí)行貨幣政策時，將根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域不同有所差異，向新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)、涉農(nóng)領域、文化產(chǎn)業(yè)傾斜。
實施穩(wěn)健的貨幣政策意味著，讓貨幣信貸增長回歸到一個正常的增長水平，既要管理好泛濫的流動性，也要以信貸促進經(jīng)濟增長，促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及為經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展提供動力，并以此加強對金融市場的流動性及風險管理，弱化系統(tǒng)性風險的累積，保持金融體系穩(wěn)定。
從全球范圍而言，美國、日本和歐洲等發(fā)達資本主義國家均實行低利率甚至是零利率政策，美國或?qū)嵤┑谌喠炕瘜捤韶泿耪?，歐洲債務問題有繼續(xù)惡化的可能，逐利的國際游資通過各種渠道進入我國，輸入性通貨膨脹勢必加深我國資本市場流動性，抬高資本價格，推動物價水平上漲。穩(wěn)健的貨幣政策，也意味著要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長，既要滿足經(jīng)濟發(fā)展的合理資金需求，又要為價格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境，切實管理好通脹預期。
把好流動性這個總閘門的同時，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，不僅期望營造良好貨幣信貸環(huán)境、支持經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，也指明了復雜因素交織下，未來國內(nèi)資本市場給予投資者的機會和空間。
