
穩(wěn)健性是會計確認(rèn)與計量的傳統(tǒng)和原則,是財務(wù)會計中一項重要的慣例(Givoly et al.,2000)。長期以來,穩(wěn)健性對會計實務(wù)產(chǎn)生了廣泛的影響。當(dāng)債權(quán)人準(zhǔn)備將資金借給某企業(yè)時,必然要關(guān)注該企業(yè)提供的會計信息,為了保證自身的權(quán)益,會對企業(yè)的會計信息提出要求,那么作為衡量會計信息質(zhì)量指標(biāo)之一的會計穩(wěn)健性,會受到債權(quán)人怎樣的影響呢?本文擬從借款的期限方面分析債務(wù)對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的會計穩(wěn)健性的影響。
一、理論分析與研究假設(shè)
由于債權(quán)是一種固定收益要求權(quán),無論企業(yè)收益達(dá)到多少,債權(quán)人只能獲得固定的部分,即利息。委托―代理理論(Jensen et al.,1976;Myers,1977)認(rèn)為股東的道德風(fēng)險損害了債權(quán)人的利益,而會計穩(wěn)健性要求及時確認(rèn)損失,推遲確認(rèn)收益,使企業(yè)凈資產(chǎn)不被高估,對企業(yè)管理層分配股利以及投資活動進(jìn)行約束,從而維護(hù)了債權(quán)人的利益,因此債權(quán)人會要求債務(wù)人采用穩(wěn)健的會計政策。另外,為了減少債權(quán)人和借款企業(yè)管理層之間的信息不對稱程度,債權(quán)人也需要穩(wěn)健的會計信息。Defond et al.(1994)發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)即將出現(xiàn)違約或?qū)嶋H上已經(jīng)違約時,企業(yè)管理層就有動機(jī)進(jìn)行盈余管理以避免違約;為了及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理層的違約行為,債權(quán)人會要求企業(yè)管理層采用穩(wěn)健的會計政策。
不同期限的債務(wù)對債務(wù)人的約束不同,其中短期負(fù)債對債務(wù)人的約束較強(qiáng)。尤其是那些短期負(fù)債比例較高的企業(yè),需要在短期內(nèi)償還大量的借款,一旦企業(yè)現(xiàn)金流緊張,就會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī),從而使銀行難以收回發(fā)放的貸款。因此,銀行為了規(guī)避風(fēng)險,必然會對短期借款比例高的企業(yè)實施更有力的監(jiān)督,這樣的話,對企業(yè)的會計穩(wěn)健性要求就更高。由于長期借款具有較長的借款期限,增加了債權(quán)人收回貸款的不確定性,從而增加了債權(quán)人的風(fēng)險。Myers(1977)指出債務(wù)期限越長,未來的不確定性越高,風(fēng)險也就越大,債權(quán)人在提供貸款時就會更注重外部的履約機(jī)制。外部的履約機(jī)制包括政府干預(yù)、企業(yè)的聲譽(yù)機(jī)制、法律環(huán)境等方面,這些在長期借款形成中起重要作用。孫錚、劉鳳委、李增泉(2005)認(rèn)為在我國債權(quán)人法律保護(hù)不健全的環(huán)境下,“政治關(guān)系”成為保證長期債務(wù)契約得以有效執(zhí)行的重要替代機(jī)制。由于獲得較多長期借款的企業(yè)具有的“政治關(guān)系”可以降低銀行對借款企業(yè)事后違約的預(yù)期成本,因而銀行對那些獲得較多長期借款的企業(yè)債務(wù)約束力度變小,不再對會計穩(wěn)健性提出要求。提出:
假設(shè)1:企業(yè)的會計穩(wěn)健性隨著短期借款比例的提高而提高,與長期借款比例無關(guān)。
由于國有企業(yè)承擔(dān)了諸如社會穩(wěn)定、節(jié)能減排、經(jīng)濟(jì)增長等許多政府目標(biāo),政府對國有企業(yè)采取扶持的策略,政府干預(yù)是政府扶持國有企業(yè)的主要手段。政府干預(yù)使國有企業(yè)獲得期限較長的政治貸款,這些政治貸款是銀行應(yīng)政府要求提供的,政府為國有企業(yè)提供了隱形擔(dān)保,國有企業(yè)無需提高其會計穩(wěn)健性以滿足銀行控制風(fēng)險的要求。由于短期借款對國有企業(yè)影響有限,政府通常很少對國有企業(yè)的短期借款進(jìn)行干預(yù),銀行能夠?qū)ζ溥M(jìn)行風(fēng)險控制,就會要求國有企業(yè)提供穩(wěn)健的會計信息以控制其風(fēng)險。對于非國有企業(yè),不存在政府的扶持,銀行對其借款(短期、長期)均進(jìn)行風(fēng)險控制,即要求非國有企業(yè)提供穩(wěn)健的會計信息以控制其風(fēng)險。提出:
假設(shè)2:國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性隨著短期借款比例的提高而提高,與長期借款無關(guān)。
假設(shè)3:非國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性隨著短期借款比例和長期借款比例的提高而提高。
二、研究設(shè)計
?。ㄒ唬颖具x擇與數(shù)據(jù)來源
本文選取了2007―2009年在滬深交易所上市的所有A股上市公司作為初始樣本,并剔除了金融行業(yè)上市公司、當(dāng)年首次發(fā)行股票的公司、數(shù)據(jù)不全的公司。最終,本文共獲得4 402個觀測值,其中2007―2009年分別為1 364個、1 481個、1 557個。樣本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來自resset數(shù)據(jù)庫。
(二)模型設(shè)計
本文采用盈余/應(yīng)計計量模型(Ball et al.,2005)測量會計穩(wěn)健性,并根據(jù)不同的研究目的對盈余/應(yīng)計計量模型進(jìn)行了修正,具體來說:模型(1)用于檢驗短期借款比例對會計穩(wěn)健性的影響,模型(2)用于檢驗長期借款比例對會計穩(wěn)健性的影響。為了減輕多重共線性可能帶來的危害,模型(1)至模型(2)中的交互項均進(jìn)行了殘差中心化(畢曉方等,2007)處理。相關(guān)變量的含義見表1。
Acct=α0+α1CFOt+α2DCFOt+α3CFOt×DCFOt+α4S-
levt×CFOt+α5Slevt×CFOt×DCFOt+α6Sizet×CFOt×DCFOt+α7Losst×CFOt×DCFOt+α8×Year08+α9×Year09+Σα9+i×Industryi+εt(1)
Acct=α0+α1CFOt+α2DCFOt+α3CFOt×DCFOt+α4Llevt
×CFOt+α5Llevt×CFOt×DCFOt+α6Sizet×CFOt×DCFOt
+α7Losst×CFOt×DCFOt+α8×Year08+α9×Year09+Σα9+i×Industryi+εt (2)
對于模型(1)而言,選取的樣本分別是全部企業(yè)、國有企業(yè)和非國有企業(yè),若α5顯著大于0,則表示短期債務(wù)比例越高,企業(yè)的會計信息越穩(wěn)健;對于模型(2),選取的樣本分別是全部企業(yè)、國有企業(yè)和非國有企業(yè),當(dāng)樣本為全部企業(yè)、國有企業(yè)時,若α5不顯著,則表示長期債務(wù)比例與企業(yè)的會計穩(wěn)健性無關(guān);當(dāng)樣本為非國有企業(yè)時,若α5顯著大于0,則表示長期債務(wù)比例越高,非國有企業(yè)的會計信息越穩(wěn)健。
三、研究結(jié)果與分析
(一)描述性統(tǒng)計分析
從表2可以看出,我國上市公司的長期借款比例在2007―2009年度總體呈上升趨勢,短期借款比例在2007―2009年度呈逐年下降趨勢。觀察各年度短期借款比例和長期借款比例的均值,可以發(fā)現(xiàn)我國上市公司的短期借款比例遠(yuǎn)高于長期借款比例,說明短期借款是我國上市公司的主要借款方式。
從表3可以看出,非國有企業(yè)和國有企業(yè)的短期借款比例均高于長期借款比例,說明短期借款是國有企業(yè)和非國有企業(yè)的主要借款方式,另外非國有企業(yè)的短期借款比例要高于國有企業(yè),而國有企業(yè)的長期借款比例要高于非國有企業(yè),說明國有企業(yè)獲得更多的長期借款。
(二)多元回歸分析
在進(jìn)行多元回歸分析時,為了使回歸結(jié)果更加穩(wěn)健,本文將標(biāo)準(zhǔn)化殘差的絕對值大于3的樣本進(jìn)行了剔除。
表4列示了全部樣本公司的債務(wù)比例對會計穩(wěn)健性影響的回歸結(jié)果。從模型1可見,短期借款比例對會計穩(wěn)健性有顯著的正向影響(Slev×CFO×DCFO的系數(shù)為正且在1%水平上顯著),說明企業(yè)的短期借款比例越高,其提供的會計信息越穩(wěn)??;從模型2可見,長期借款比例對會計穩(wěn)健性有負(fù)向影響但不顯著(Llev×CFO×DCFO的系數(shù)為負(fù)但不顯著),說明長期借款比例對會計穩(wěn)健性影響有限,假設(shè)1得到證實。
表5列示了國有企業(yè)的債務(wù)比例對會計穩(wěn)健性影響的回歸結(jié)果。從模型(1)可見,國有企業(yè)的短期借款比例對會計穩(wěn)健性有顯著的正向影響(Slev×CFO×DCFO的系數(shù)為正且在1%水平上顯著),說明國有企業(yè)的短期借款比例越高,其提供的會計信息越穩(wěn)??;從模型2可見,國有企業(yè)的長期借款比例對會計穩(wěn)健性有負(fù)向影響但不顯著(Llev×CFO×DCFO的系數(shù)為負(fù)但不顯著),說明由于政府為國有企業(yè)的長期借款提供“隱形擔(dān)保”,銀行不再對國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性提出要求,即國有企業(yè)的長期借款比例對會計穩(wěn)健性影響有限,假設(shè)2得到證實。
表6列示了非國有企業(yè)的債務(wù)比例對會計穩(wěn)健性影響的回歸結(jié)果。從模型1可見,非國有企業(yè)的短期借款比例對會計穩(wěn)健性有顯著的正向影響(Slev×CFO×DCFO的系數(shù)為正且在1%水平上顯著);從模型2可見,非國有企業(yè)的長期借款比例對會計穩(wěn)健性有顯著的正向影響(Llev×CFO×DCFO的系數(shù)為正且在5%水平上顯著)。表6顯示由于缺少政府的扶持,銀行會對非國有企業(yè)的短期借款和長期借款進(jìn)行風(fēng)險控制,要求其提供穩(wěn)健程度較高的會計信息,假設(shè)3得到證實。
為了保證本章研究結(jié)果的穩(wěn)健,本文采用(扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤+折舊-經(jīng)營活動現(xiàn)金流)/期初資產(chǎn)重新計算應(yīng)計項目,對前面的結(jié)果進(jìn)行了敏感性分析,得出了同樣的結(jié)論。
四、研究結(jié)論
本文研究了產(chǎn)權(quán)關(guān)系、債務(wù)期限對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響。研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的會計穩(wěn)健性隨著短期借款比例的提高而提高,與長期借款比例無關(guān),其中的原因在于銀行為了規(guī)避短期借款帶來的風(fēng)險,必然會對企業(yè)的會計穩(wěn)健性提出更高的要求;銀行在發(fā)放長期借款時考慮更多的是外部履約機(jī)制,對企業(yè)的會計穩(wěn)健性沒有特別要求。對于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè),本文發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性隨著短期借款比例的提高而提高,與長期借款無關(guān);非國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性隨著短期借款比例和長期借款比例的提高而提高。這是因為政府為國有企業(yè)的長期借款提供“隱形擔(dān)?!?,銀行不再要求其提高會計穩(wěn)健性以回避風(fēng)險,而對于國有企業(yè)的短期借款、非國有企業(yè)的短期借款和長期借款,不存在政府提供的擔(dān)保,銀行會要求其提高會計穩(wěn)健性回避風(fēng)險。●