摘要：要保證公司的健康發(fā)展，必須要將公司治理、財務(wù)治理和財務(wù)管理緊密結(jié)合起來，以公司治理為基礎(chǔ)，財務(wù)治理為核心，財務(wù)管理為運行工具，三者缺一不可。為實現(xiàn)公司的整體目標(biāo)，不但要加強監(jiān)督與激勵機制，更要加強對公司各個層次風(fēng)險的管理和控制。
關(guān)鍵詞：公司治理；財務(wù)治理；財務(wù)管理；風(fēng)險控制；
公司治理產(chǎn)生的根源是公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范不同權(quán)利主體彼此之間權(quán)力、責(zé)任、利益關(guān)系的制度安排，進而解決公司內(nèi)部不同權(quán)利主體之間的監(jiān)督、激勵和風(fēng)險分配等問題。財務(wù)治理也是相關(guān)利益主體之間的權(quán)力、責(zé)任和利益的一種制度安排，包括財務(wù)權(quán)力安排、財務(wù)行為激勵與約束、財務(wù)利益分配與協(xié)調(diào)，通過財權(quán)安排機制來實現(xiàn)內(nèi)部財務(wù)激勵和約束機制。由此可以看出，公司治理是財務(wù)治理的基礎(chǔ)，它的核心是財務(wù)治理，即是以財權(quán)配置為中心，安排權(quán)利的分布和激勵約束的問題。而這些卻又不是財務(wù)治理獨自能完成的，它又必須與財務(wù)管理相結(jié)合，以財務(wù)管理為保障。因為財務(wù)治理和財務(wù)管理是有區(qū)別的，財務(wù)治理側(cè)重于財務(wù)主體的結(jié)構(gòu)性安排和制度性的層面，是公司財富創(chuàng)造的基礎(chǔ)；財務(wù)管理側(cè)重于控制，財務(wù)主體的財務(wù)行為和具體的財務(wù)經(jīng)營活動，是財富創(chuàng)造的源泉。所以，必須要將財務(wù)治理和財務(wù)管理結(jié)合起來，來達到公司治理的目的，在公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，進一步完善公司的財務(wù)治理和財務(wù)管理，使三者相互促進，共同發(fā)展。
一 、目標(biāo)及權(quán)利的分配
財務(wù)治理和財務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)中存在和運行的重要機制和重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映公司治理目標(biāo)進而反映公司整體目標(biāo)，所以是由公司治理結(jié)構(gòu)的核心要素來確定的，并隨著治理目標(biāo)的變化而相應(yīng)變化。
公司治理結(jié)構(gòu)主要有兩種理論模式，即股東單邊治理理論和利益相關(guān)者共同治理理論。
股東單邊治理理論認(rèn)為股東利益至上，是按占股東資產(chǎn)收益最大化的原則設(shè)置激勵和約束機制的。其財務(wù)目標(biāo)就是要通過財務(wù)上良好的治理和管理、合理經(jīng)營使股東財富達到最大化或股票價格最大化。它片面強調(diào)股東財富最大化，難以發(fā)揮經(jīng)營者和職工的創(chuàng)造性、影響債權(quán)人的積極性、政府、公眾的主動性，使公司失去生存和發(fā)展的活力、失去創(chuàng)造財富的杠桿和源泉、失去持續(xù)發(fā)展的保障和支持。
利益相關(guān)者共同治理理論是當(dāng)今更為流行的觀點，與傳統(tǒng)的股東單邊治理結(jié)構(gòu)相比，共同治理結(jié)構(gòu)在保護利益相關(guān)者的利益方面是有效率的。它認(rèn)為公司是不同要素提供者之間組成的一個系統(tǒng)，公司的目標(biāo)是為出資者、債權(quán)人、職工、供應(yīng)商、消費者等所有要素提供者創(chuàng)造財富，而不僅僅是為股東利益最大化服務(wù)。股東以外的利益相關(guān)者，特別是公司的職工可能是比股東更有效的公司監(jiān)管者，公司應(yīng)由利益相關(guān)者共同治理，目的是要制衡利益相關(guān)者之間的權(quán)責(zé)利，實現(xiàn)效率與公平的統(tǒng)一。它所要求的財務(wù)目標(biāo)是使相關(guān)者利益最大化，即考慮了利益相關(guān)者的合法權(quán)益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展。
可見，財務(wù)目標(biāo)隨著公司治理結(jié)構(gòu)的變化而相應(yīng)變化，而公司治理結(jié)構(gòu)通過財務(wù)治理和財務(wù)管理活動在企業(yè)價值增長過程中滿足利益相關(guān)者的利益而進一步得到完善。
同時，要想達到這些財務(wù)目標(biāo)、公司治理目標(biāo)以及公司整體目標(biāo)，第一個要求就是提高經(jīng)營效率，進而要求設(shè)置好股東、董事會、經(jīng)理人員、職工以及其他利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系，即通過權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)形成各種激勵和制衡機制。
財務(wù)機制以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，而完善的公司治理結(jié)構(gòu)則要求財務(wù)治理建立相應(yīng)的分層的財務(wù)決策的權(quán)力。即：股東大會是公司最高權(quán)力機構(gòu)，對公司經(jīng)營方針和投資計劃等重大財務(wù)戰(zhàn)略具有決定權(quán)；董事會是公司治理結(jié)構(gòu)中的核心，在財務(wù)上對公司經(jīng)營方針和投資方案有決定權(quán)；經(jīng)理人員具有財務(wù)戰(zhàn)術(shù)決策權(quán)和財務(wù)經(jīng)營權(quán)；監(jiān)事會在財務(wù)上具有財務(wù)監(jiān)督權(quán)；職工代表大會在一定程度上參與公司的經(jīng)營決策。也就是說，財務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)掌握在股東會和董事會，日常財務(wù)決策權(quán)和財務(wù)執(zhí)行權(quán)掌握在經(jīng)理人員（包括財務(wù)經(jīng)理）手中，而財務(wù)監(jiān)督權(quán)在公司內(nèi)部分散配置。而這種分層財務(wù)決策機制又構(gòu)成了公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，并在財務(wù)的具體管理活動中得到貫徹和實施。
二、監(jiān)督與激勵機制
由于公司治理產(chǎn)生的根源是公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，股東大會與董事會之間、董事會與經(jīng)理層之間都形成委托代理關(guān)系，委托人與代理人的目標(biāo)往往會不一致，產(chǎn)生代理問題。為此，應(yīng)運用監(jiān)督與激勵機制等手段進行協(xié)調(diào)， 使二者利益相互統(tǒng)一，實現(xiàn)公司的整體目標(biāo)。
（一）監(jiān)督
1、資本結(jié)構(gòu)的監(jiān)督效應(yīng)
資本結(jié)構(gòu)是公司治理機制的基礎(chǔ)，通過從股權(quán)約束與債務(wù)約束兩方面來形成對公司的監(jiān)督約束機制。資本結(jié)構(gòu)的安排實際上就是公司控制權(quán)的安排。比如資本結(jié)構(gòu)中最典型的比率關(guān)系權(quán)益負(fù)債率，它克服了控制權(quán)在投資者與經(jīng)營者之間非此即彼分配的簡單、低效的弊端，既能防備投資者濫用權(quán)力，又能防備經(jīng)營者攫取投資者的投資收益的行為。 所以，在財務(wù)管理的融資決策中，要考慮到股東、債權(quán)人及其他相關(guān)者的利益和監(jiān)督作用。（1）、股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個多元化：“國退民進”的所有制多元化和適當(dāng)分散的股權(quán)多元化。（2）、增加機構(gòu)投資者，并使他們從消極股東到積極股東。（3）、銀行等債權(quán)人治理。這些都需要我們開放資本市場、發(fā)揮股票市場的資源配置作用獨立銀行體系、建立投資者利益保護機制等，來強化中小股東、債權(quán)人和利益相關(guān)者對公司的監(jiān)督和約束，以改善公司治理結(jié)構(gòu)。
2、制度的監(jiān)督
制度監(jiān)督的關(guān)鍵是在公司內(nèi)部加強監(jiān)事會和獨立董事的監(jiān)督以及公司的財務(wù)監(jiān)督，建立嚴(yán)格的財務(wù)授權(quán)控制和分層財務(wù)決策機制。
財務(wù)監(jiān)督機制有兩個層次，一是治理層次的，由股東、債權(quán)人、董事會、監(jiān)事會對經(jīng)理層財務(wù)活動監(jiān)督；二是由經(jīng)理人員對財務(wù)業(yè)務(wù)流程、分支機構(gòu)財務(wù)活動監(jiān)督。要將兩個層次的財務(wù)監(jiān)督有機聯(lián)系起來，建立健全審計委員會，對包括全面預(yù)算管理的過程、市場反饋信息的吸收過程以及財務(wù)狀況等進行監(jiān)督。并且輔之以公司外部的經(jīng)理市場及產(chǎn)品市場、資本市場的健全加強對經(jīng)理人員的約束。最后還應(yīng)通過制定公司治理原則和完善相關(guān)的法律法規(guī)為監(jiān)督制度提供保障。
（二）、 激勵
公司治理既是一套監(jiān)督機制，又是一套激勵機制，有激勵才能產(chǎn)生動力，它直接影響到公司的經(jīng)營績效。激勵主要按照成本--效益的原則進行，有兩種形式：財務(wù)激勵和非財務(wù)激勵。前者主要以財務(wù)利益為誘因，借助財務(wù)治理與財務(wù)管理進行。后者是指財務(wù)之外的其他因素，如行政激勵和心理激勵。其中，財務(wù)激勵是最主要的手段。
公司的各方參與者都需要激勵。1、對股東的激勵主要是通過產(chǎn)權(quán)激勵來實現(xiàn)的。2、公司治理的核心是對經(jīng)理人員的財務(wù)激勵，而財務(wù)激勵的核心是設(shè)計出合理的經(jīng)理人員報酬計劃包括年薪制和股票期權(quán)等制度安排，在一定程度上化解經(jīng)理人員的道德風(fēng)險和逆向選擇。3、對職工的激勵可基于企業(yè)的全面預(yù)算，采用各種激勵手段結(jié)合比如效率工資、目標(biāo)激勵，其他還包括參與激勵、角色激勵、競爭激勵等。
財務(wù)治理中的財務(wù)激勵是建立和完善分層的財務(wù)決策機制及對財務(wù)經(jīng)理和財務(wù)團隊的激勵機制，使各層次代理人恰當(dāng)運用財權(quán)履行其職責(zé)。財務(wù)管理通過各種具體化的財務(wù)決策來達到各種財務(wù)激勵的目的。例如：融資決策中各種融資工具的運用，融資產(chǎn)生的資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)理階層提供不同的激勵機制，對管理者改進業(yè)績的影響 ；財務(wù)預(yù)算作為績效評估和獎勵的依據(jù)對管理人員和普通員工產(chǎn)生的激勵作用；盈余分配中通過財務(wù)激勵協(xié)調(diào)公司與中小股東之間的利益。
公司治理、財務(wù)治理、財務(wù)管理三個方面層層遞進 、相互結(jié)合，共同完成通過財務(wù)激勵達到利益協(xié)調(diào)、實現(xiàn)公司目標(biāo)的目的。
三、基于公司治理與財務(wù)治理上的風(fēng)險控制
如果不能對公司各層次的風(fēng)險進行控制，不能保證一個公司的穩(wěn)定，那么不管是目標(biāo)還是為目標(biāo)而建立的監(jiān)督激勵機制，都會變成空談。這里所講的風(fēng)險是指公司治理、財務(wù)治理以及財務(wù)管理中的風(fēng)險分配和風(fēng)險控制。
（一）、風(fēng)險分配
根據(jù)風(fēng)險--收益對等的原則，擁有的權(quán)利和承擔(dān)的風(fēng)險必須與享有的收益相匹配，這樣的制度才是有效率的。風(fēng)險分配和權(quán)力分配是緊密聯(lián)系在一起的，比如 ：股東是最初的風(fēng)險承擔(dān)著，應(yīng)享有剩余收益（主要是股利收益）和最終控制權(quán)；董事會和經(jīng)理層承擔(dān)的風(fēng)險有收入的減少和自身價值的降低，應(yīng)享有剩余收益（與業(yè)績掛鉤的各種收入）和剩余控制權(quán)（經(jīng)營決策權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)等）；職工投入人力資本，一定程度上也承擔(dān)著經(jīng)營風(fēng)險，所以也應(yīng)當(dāng)享有部分剩余收益（主要體現(xiàn)為“效率工資”）和一定程度上參加經(jīng)營決策。
（二）、風(fēng)險控制
風(fēng)險控制根據(jù)控制對象可以分為對人的風(fēng)險控制和對物的風(fēng)險控制。
1、對人的風(fēng)險控制主要是指委托人對代理人行為的風(fēng)險控制。特別是對兩種代理問題：逆向選擇和道德風(fēng)險的控制，因為兩者都會影響公司的經(jīng)濟效率，解決的方法就是設(shè)計一種制度來激勵和約束代理人的行為，即前文已提到的監(jiān)督和激勵機制，公司治理和財務(wù)治理要控制存在的這種代理風(fēng)險。
2、對物的風(fēng)險控制主要是代理人對公司經(jīng)營中各種風(fēng)險的控制。在前者的基礎(chǔ)上，由代理人主要是董事會和管理層對公司運作中的風(fēng)險進行全面的管理和控制，董事會在風(fēng)險管理方面負(fù)總體責(zé)任。
公司內(nèi)部風(fēng)險主要有戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。戰(zhàn)略決策的失誤可以使公司一敗涂地，所以必須控制企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險。公司治理結(jié)構(gòu)中股東會和董事會擁有戰(zhàn)略決策權(quán)，核心是董事會，應(yīng)該對戰(zhàn)略風(fēng)險夫總體責(zé)任。董事會進行戰(zhàn)略決策時，一定要考慮公司內(nèi)部能力和可利用資源，選擇恰當(dāng)?shù)墓究傮w戰(zhàn)略、控制多元化經(jīng)營風(fēng)險和控制公司并購風(fēng)險。
金融全球化和電子商務(wù)的發(fā)展給公司帶來機遇的同時，也加劇了公司的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險成為公司特別是集團公司的致命風(fēng)險，所以風(fēng)險管理也將成為財務(wù)管理的主要內(nèi)容。因此，應(yīng)在對各種風(fēng)險進行管理的基礎(chǔ)上，加強對財務(wù)風(fēng)險的控制和管理。財務(wù)風(fēng)險主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、擔(dān)保風(fēng)險、帳外融資風(fēng)險等，管理者應(yīng)收集各種信息、使用各種技術(shù)方法對財務(wù)風(fēng)險影響進行分析，并進行控制和過程監(jiān)督，即需要識別風(fēng)險和影響風(fēng)險的事項、評估風(fēng)險并采取措施控制財務(wù)風(fēng)險。另外，公司經(jīng)營風(fēng)險的控制主要包括控制供應(yīng)風(fēng)險、控制生產(chǎn)風(fēng)險、控制銷售風(fēng)險等。
公司對風(fēng)險進行管理和控制不可避免地要發(fā)生風(fēng)險成本：風(fēng)險管理成本和風(fēng)險損失成本。風(fēng)險管理成本包括風(fēng)險預(yù)防成本（采取預(yù)防措施發(fā)生支出）和日常風(fēng)險管理成本（風(fēng)險管理機構(gòu)支出）；風(fēng)險損失成本指可能發(fā)生的損失，包括直接損失和間接損失。對人的風(fēng)險控制和對物的風(fēng)險控制都會發(fā)生這兩種風(fēng)險成本，其中前者主要是指代理成本。因此，要按照成本——效益的原則進行風(fēng)險控制。
目前我國許多公司缺乏風(fēng)險意識，缺乏有效的風(fēng)險監(jiān)督體系，缺乏風(fēng)險責(zé)任制度。我們應(yīng)該解決的問題是如何在治理層面建立風(fēng)險預(yù)警、提供治理信息，在管理和技術(shù)層面建立有效的風(fēng)險評價體系，即在公司治理層面、財務(wù)治理層面、財務(wù)管理層面以及技術(shù)層面加強企業(yè)風(fēng)險管理制度的建設(shè)與執(zhí)行。
四、 信息和溝通
為了治理公司和實現(xiàn)目標(biāo)，公司所有層次都需要大量的財務(wù)和經(jīng)營信息，而溝通是信息系統(tǒng)的固有部分。信息和溝通能使相關(guān)利益者獲取和交流各項事物所需的信息。
公司是一個信息集合體，它產(chǎn)生、處理、傳遞以財務(wù)信息為主各類信息。 財務(wù)信息與公司治理相輔相成：后者是前者的保證，前者是后者的基本條件。公司治理應(yīng)當(dāng)保證及時準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的各種財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息。信息和溝通是控制的前提，通過信息披露能夠使公司治理主體和利益相關(guān)者獲得必要的有用的信息，可以使股東會監(jiān)控董事會、董事會監(jiān)控經(jīng)理層，提高決策效率和監(jiān)控能力，有效控制各種風(fēng)險。一方面，通過有效的財務(wù)治理和財務(wù)管理從組織結(jié)構(gòu)、運行機制、日常的財務(wù)控制上保證財務(wù)信息的真實和完整。另一方面，完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強監(jiān)控機制比如引入獨立董事可以在一定程度上抑制財務(wù)信息的舞弊行為，健全能提高財務(wù)信息透明度的審計委員會，并通過外部審計提供審計信息提高財務(wù)信息的真實性和可靠性。改善委托人與代理人之間信息不對稱的狀況，實現(xiàn)公司各利益相關(guān)者之間的協(xié)調(diào)與制衡以及科學(xué)決策和效率經(jīng)營。
如果把一個公司比作一個人的話，那么公司治理結(jié)構(gòu)就是人的全身的骨骼，財務(wù)治理則是這個人的大腦和心臟，而財務(wù)管理就是人體必需的營養(yǎng)成分。所以，只有將公司治理、財務(wù)治理和財務(wù)管理緊密結(jié)合起來相互促進，才能達到公司治理的目的，才能保證公司的健康發(fā)展。
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作者：張淑賢 文章來源：長春稅務(wù)學(xué)院
