一、融資模式的國際比較
現(xiàn)代企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)普遍是由內(nèi)源融資和外源融資兩部分組成。其中，銀行信貸、債券發(fā)行和股票發(fā)行構(gòu)成了外源融資的主體部分。由于這三種方式在發(fā)行成本、凈收益、稅收以及對企業(yè)經(jīng)營的影響方面存在很大不同，不同的選擇又會形成不同的融資結(jié)構(gòu)，因此，企業(yè)在融資時要根據(jù)實際情況進行組合，以使企業(yè)的市場價值達到最大。
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在公司融資結(jié)構(gòu)方面，美英模式是證券市場主導(dǎo)型，日德模式則為銀行導(dǎo)向型。日、德兩國以銀行借款作為主要資金來源，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，特別是日本公司的銀行借款占整個公司外源融資的比例遠遠高于美、英兩國。相比而言，美、英兩國通過證券市場的直接融資在公司外源融資中所占比重較日、德兩國要高，公司的資產(chǎn)負(fù)債率低。盡管以美英、日德為代表的融資模式存在著一定的差異，但從總體來看，西方國家企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論相吻合的結(jié)論，即企業(yè)融資方式符合“優(yōu)序融資”順序原則。西方七國近年來的融資情況見下表。
二、我國上市公司的融資行為分析
（一）優(yōu)先選擇外部融資而非內(nèi)部融資。
（二）偏好股權(quán)融資而非債務(wù)融資，債務(wù)融資的比例很低。
（三）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動負(fù)債水平偏高，長期債務(wù)少。
三、改進我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的建議
(一)改善我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
（二）進一步加強對上市公司再融資的監(jiān)管。
（三）大力發(fā)展債券市場。
（四）完善上市公司信息披露制度，健全企業(yè)會計制度，適當(dāng)縮短信息披露間隔時間，加強對信息質(zhì)量的監(jiān)管和處罰力度。(詳文見《商業(yè)會計》2006年2月上半月刊)
