本文作者首先就并購績效評價的市場研究法、會計研究法及案例研究法等方法進行了剖析，認為這些方法具有不可忽視的不合理性，并認為EVA（經(jīng)濟增加值）模型能夠準確地反映企業(yè)的真實價值。
作者引入EVA率（即EVA/投入資本×100%）表示企業(yè)的績效水平，進而選取1132個有效樣本，使用SPSS10.00軟件對EVA率評價方法的有效性進行實證研究。其結(jié)論表明EVA率比EVA有更好的顯著性，能消除企業(yè)規(guī)模對績效的影響。
接著，作者在對我國上市公司并購績效實證研究中，選取2002年我國上市公司并購重組的40家公司作為樣本，計算其EVA和EVA率，2002年的EVA均值有了大幅度提高，短期并購績效顯著，2003年大多數(shù)企業(yè)的績效發(fā)生了下滑，2004年EVA和EVA率均值都呈大幅下降，2006年公司的業(yè)績產(chǎn)生大的反彈，公司開始朝著良性方向發(fā)展。為了加強實證結(jié)果的準確性，作者還對40家公司的EVA和EVA率進行了配對樣本T檢驗，并將配對樣本的檢驗時間最長延長至1999年。統(tǒng)計結(jié)果表明：2002年并購當年及并購后兩年內(nèi)、三年內(nèi)平均績效相對2001年績效有明顯的顯著性，說明并購的短期績效是明顯的。但是EVA率也表明并購的長期績效并不顯著。
最后作者認為，并購在短期內(nèi)對企業(yè)效率的提高是合理的，而在并購后的第一年或第二年開始并購，多數(shù)企業(yè)業(yè)績呈下降的趨勢，但是在長期來說并購活動還是從總體上提升了上市公司的經(jīng)營能力，說明并購會經(jīng)歷一定的調(diào)整、整合時期，企業(yè)對此應(yīng)加強并購后的后續(xù)整理和整合，不僅要關(guān)注并購的短期利益，更重要的是企業(yè)的長期利益。
（李改選整理自《統(tǒng)計研究》2009年第1期，作者：肖翔 王娟）
