【摘要】多元化投資已經(jīng)成為當(dāng)今中國(guó)企業(yè)普遍的行為，目標(biāo)選擇（行業(yè)進(jìn)入和企業(yè)選擇）作為企業(yè)多元化投資的第一步，其決策的成功與否關(guān)系到企業(yè)整個(gè)多元化道路的成敗。本文基于物理學(xué)中的杠桿原理討論了企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行目標(biāo)選擇,從而走好多元化道路，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。
一、引言
企業(yè)多元化投資行為是企業(yè)戰(zhàn)略管理中的重要內(nèi)容。多元化經(jīng)營(yíng)又稱多樣化經(jīng)營(yíng)，由著名的產(chǎn)品—市場(chǎng)戰(zhàn)略大師 H·I·Ansoff 于20世紀(jì)50年代提出，是公司為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)、提高資本使用效率和實(shí)現(xiàn)公司擴(kuò)張，開發(fā)有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品，或通過吸收、合并其他行業(yè)的公司，以充實(shí)系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，或者豐富產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)的一種經(jīng)營(yíng)模式。
基于眾多成功和失敗的多元化企業(yè)案例，產(chǎn)生了關(guān)于企業(yè)多元化戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系的理論和實(shí)證研究。更多的研究和論述都顯示：中國(guó)企業(yè)不應(yīng)該走多元化道路。但是現(xiàn)實(shí)情況是，幾乎所有的已經(jīng)具備一定實(shí)力的企業(yè)都在走，或者即將走多元化的道路。以前是大企業(yè)，現(xiàn)在連中小企業(yè)也開始邁出走多元化道路的步伐。通過考察在2000年底以前上市的全部非金融類上市公司發(fā)現(xiàn)，2001-2004年，多元化經(jīng)營(yíng)的上市公司占全部上市公司的比例分別為64.07%、65.07%、68.41%、69.41%。在這樣的背景和形勢(shì)下，或許我們把注意力集中于多元化企業(yè)如何走好多元化道路更加實(shí)際和有意義。應(yīng)當(dāng)說，多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)的一種戰(zhàn)略選擇。然而，近年來，它在中國(guó)卻成了一種時(shí)髦，許多企業(yè)爭(zhēng)相涉足，盡管成功者寥寥無幾，但還是有眾多企業(yè)樂此不疲。許多企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)失敗的主要原因是目標(biāo)行業(yè)選擇不當(dāng)。在此，筆者嘗試?yán)酶倪M(jìn)的物理學(xué)的杠桿原理分析實(shí)行多元化戰(zhàn)略的企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行目標(biāo)行業(yè)的選擇。
二、目標(biāo)行業(yè)選擇的決定因素
目標(biāo)行業(yè)的選擇決定于以下幾個(gè)因素：
?。ㄒ唬┒嘣?jīng)營(yíng)的成功率同目標(biāo)行業(yè)的吸引力正相關(guān)。如果不考慮其他因素，目標(biāo)行業(yè)的吸引力越大，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的成功率就越高；反之，多元化經(jīng)營(yíng)的成功率就越低。邁克爾·波特在其著作《競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》中認(rèn)為，并非所有行業(yè)都提供均等的盈利機(jī)會(huì)。一個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特性和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及它們的變化趨勢(shì)往往決定了該行業(yè)未來的利潤(rùn)前景。對(duì)于那些毫無吸引力的行業(yè)，最好的公司也難獲得滿意的利潤(rùn)。分析行業(yè)的吸引力要注意以下幾點(diǎn)：一是行業(yè)吸引力本身也是變化的，例如，當(dāng)較多的企業(yè)看好某個(gè)行業(yè)并相繼進(jìn)入，該行業(yè)的吸引力就會(huì)發(fā)生變化，因此，企業(yè)選擇目標(biāo)行業(yè)時(shí)應(yīng)考慮到行業(yè)吸引力變化及其對(duì)策；二是行業(yè)吸引力是相比較而言的，并不存在絕對(duì)的行業(yè)吸引力大或中或小，這種比較取決于不同的行業(yè)以及所設(shè)定的指標(biāo)體系；三是行業(yè)吸引力還取決于行業(yè)的層次，有時(shí)在大行業(yè)范圍內(nèi)的吸引力不大，而在小行業(yè)范圍內(nèi)的吸引力卻并不小。
?。ǘ┢髽I(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的成功率同企業(yè)核心能力的狀態(tài)與水平正相關(guān)。企業(yè)是否擁有核心能力是企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)成敗的重要因素。企業(yè)核心能力越強(qiáng)，多元化經(jīng)營(yíng)的成功率就越大，反之，其成功率就越小。核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱取決于以下因素：1.企業(yè)成長(zhǎng)過程中所積累的技能與知識(shí)；2.企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過程中所建立的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；3.企業(yè)在多行業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)；4.企業(yè)核心業(yè)務(wù)的主導(dǎo)性和核心人員的穩(wěn)定性；5.企業(yè)戰(zhàn)略的連續(xù)性與徹底性。核心競(jìng)爭(zhēng)力不會(huì)隨著使用而遞減，不會(huì)像物質(zhì)資產(chǎn)那樣會(huì)隨時(shí)間的流逝而損耗，反而會(huì)因使用與分享而提高價(jià)值。
?。ㄈ┒嘣?jīng)營(yíng)的成功率同企業(yè)剩余資源擁有量正相關(guān)。如果不考慮其他因素，企業(yè)剩余資源的擁有量越大，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的成功率就越高；反之，其經(jīng)營(yíng)成功率就越小。企業(yè)擁有剩余資源是多元化經(jīng)營(yíng)的前提條件。也就是說，如果企業(yè)不曾擁有剩余資源（往往是擁有量極小而視為沒有），就不應(yīng)該選擇多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
?。ㄋ模┢髽I(yè)多元化的成功率受進(jìn)入壁壘和退出壁壘之間不同組合的影響。進(jìn)入壁壘和退出壁壘構(gòu)成了行業(yè)吸引力和行業(yè)盈利水平的一個(gè)門檻，從進(jìn)入壁壘和退出壁壘之間的關(guān)系來初步判斷企業(yè)是否該進(jìn)入某行業(yè)。從企業(yè)利潤(rùn)的角度看，進(jìn)入壁壘與退出壁壘購(gòu)成了四種不同的組合：
三、行業(yè)選擇的杠桿原理
對(duì)前文所述諸因素在目標(biāo)行業(yè)選擇中的不同作用及相互關(guān)系，筆者借用物理學(xué)中的“杠桿原理”表述如下：一是作用對(duì)象是目標(biāo)行業(yè)；二是作用力是企業(yè)剩余資源；三是動(dòng)力臂和阻力臂分別是行業(yè)吸引力與行業(yè)壁壘；四是支點(diǎn)是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
?。ㄒ唬┲c(diǎn)的強(qiáng)度和位置。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力之所以稱為“核心”，表明它應(yīng)具有相當(dāng)?shù)摹皬?qiáng)度”才行，它可以承擔(dān)整個(gè)“杠桿系統(tǒng)”的“重量”，即企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力能夠有效地開拓多個(gè)產(chǎn)品和市場(chǎng)。支點(diǎn)的位置同樣是至關(guān)重要的，它必須是適當(dāng)?shù)?，既不很接近于作用力，也不很接近于作用?duì)象，通常是偏近于作用對(duì)象，這樣可提高整個(gè)杠桿系統(tǒng)的功效。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力能夠在企業(yè)選擇的目標(biāo)行業(yè)經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮重要的作用。
?。ǘ﹦?dòng)力臂的長(zhǎng)度。這個(gè)長(zhǎng)度越長(zhǎng)，整個(gè)杠桿系統(tǒng)的功效就會(huì)大為提高。也就是說，行業(yè)吸引力大且相關(guān)性強(qiáng)，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的成功率就會(huì)提高。
?。ㄈ┳枇Ρ鄣拈L(zhǎng)度。這個(gè)長(zhǎng)度越短，整個(gè)杠桿系統(tǒng)的功效就會(huì)越大。也就是說，在進(jìn)入壁壘高而退出壁壘低的行業(yè)里，新進(jìn)入的企業(yè)會(huì)受到有力的抵制，而本行業(yè)經(jīng)營(yíng)不成功的企業(yè)可以很容易地離開該行業(yè)。進(jìn)入壁壘和退出壁壘構(gòu)成了行業(yè)吸引力和行業(yè)盈利水平的一個(gè)門檻，最理想的行業(yè)是進(jìn)入壁壘高而退出壁壘低，這樣某種程度上可以壟斷經(jīng)營(yíng)。
（四）作用力的大小。作用力的大與小直接決定了整個(gè)杠桿系統(tǒng)的功效。當(dāng)作用力很微小時(shí)，盡管杠桿長(zhǎng)度再長(zhǎng)，整個(gè)杠桿系統(tǒng)也不會(huì)產(chǎn)生功效。反過來，當(dāng)作用力足夠強(qiáng)大時(shí)，有時(shí)杠桿長(zhǎng)度雖然不足，但整個(gè)杠桿系統(tǒng)仍能發(fā)揮其功效。這表明，企業(yè)剩余資源擁有量的確相當(dāng)于作用力，它與行業(yè)吸引力與相關(guān)性之間的相互關(guān)系的功效不僅取決于支點(diǎn)、杠桿長(zhǎng)度和作用力，而且還取決于它們之間的相互關(guān)系。同樣，目標(biāo)行業(yè)的選擇不僅要考慮到行業(yè)吸引力與相關(guān)性、企業(yè)剩余資源、企業(yè)核心能力的影響和作用，而且要考慮到這些因素之間的相互關(guān)系。
四、結(jié)論
從環(huán)境來看，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在不斷成熟，市場(chǎng)需求潛力巨大，許多行業(yè)存在豐厚的利潤(rùn)，這會(huì)引誘企業(yè)進(jìn)入。因此，從這個(gè)角度來看，中國(guó)企業(yè)多元化更多表現(xiàn)為市場(chǎng)誘導(dǎo)型多元化，這種現(xiàn)象很容易使企業(yè)忽視自身的能力，只看到市場(chǎng)利潤(rùn)，從而導(dǎo)致多元經(jīng)營(yíng)的失敗。
從能力角度來看，企業(yè)能力是企業(yè)多元化成功的關(guān)鍵。由于我國(guó)企業(yè)經(jīng)歷市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間還不長(zhǎng)，許多企業(yè)并沒有重視核心能力的培養(yǎng)，企業(yè)的成功更多的是因?yàn)榇嬖谑袌?chǎng)需求空白。因此，即使企業(yè)在前期開展多元化經(jīng)營(yíng)獲得了一定的成功，也不能說這種成功就一定會(huì)持續(xù)下去。
基于以上筆者提出，在現(xiàn)實(shí)的中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)在進(jìn)行行業(yè)選擇時(shí)要在已有的核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，以企業(yè)剩余資源為保障，以行業(yè)吸引力為動(dòng)力，以行業(yè)進(jìn)入和退出壁壘為參考，綜合考慮各方面的因素，以作出正確的行業(yè)選擇。
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